特征特性：

  隆平高科000998）5月20日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年5月18日接受42家机构调查与研究，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

  问：2023年公司对董事会做了较大幅度的改组更换，新一届董事会在公司管理上有哪些积极的边际变化？未来几年的工作重心与发展规划是什么

  答：2023年做了三件事：第一，改组董监高和党委，优化公司治理结构，董事由15人减少至9人，监事由5人减少至3人，撤销决策委员会、科技委员会。第二，完成“两隆”整合。隆平巴西是隆平高科和中信农业共同投资的，中国和巴西农业的互补性强，一方面，“两隆”整合能够大大减少同质化、同业竞争和低水平的重复建设，也可以共享科研、生产、管理、育种站等方面的资源，便于统筹国内外两个市场。另一方面，公司在巴西有南美最先进、最大的生物育种分子实验室，拥有具有核心竞争力的科研管理团队，这个整合是1+1大于2的效应，当然这也对公司的发展提高了要求，但管理层对未来的发展前途充满信心。这使得公司进一步夯实国际化进程，对公司的发展是一个跨越式、标志性的大事件，也符合中信集团提出的“一个中信，一个隆平”的发展理念。此外，公司不断推进瘦身健体、降本增效、资金管理、开源节流等工作，使得公司发展的基础更加厚实。今后，隆平高科会通过内生发展与外延扩张，加快科研创新，按照“主业清晰、核心突出、行业领先、治理先进、管理高效”的要求，创建变成全球一流的民族种业企业。

  问：公司于2021年成立亚华水稻事业部，将5个水稻产业主体进行整合，目前的进展如何？公司水稻业务利润率是否能回到之前的水平

  答：公司在杂交水稻育种领域保持行业领头羊，推出具有强竞争力的品种，如隆两优、晶两优，以及近年来主推新品系玮两优、臻两优、飓两优等系列。面对竞争非常激烈的市场环境，公司优化组织建设与市场经营销售的策略，增强内部协同，强化风险管控，不断的提高市场占有率。 2021年成立亚华水稻事业部以来，按照一体化运作、公司化管理、虚拟化组织的组织建设思路，在具体的管控上采取统分结合，至今成效显著。主要一方面通过统一制定生产计划，统一布局生产资源，统一开展生产相关的技术攻关等工作，在产能保供、成本和质量管控等方面取得了很好效果。同时公司在供应链方面实现了统一的调度，按照“近产区、近销区”、效用和效率最大化的原则，对各个主体的设施做全面统筹，公司的产能利用率、单位加工成本、运输成本均显著提升。为应对水稻粮食价格下行和市场需求挑战，公司及时作出调整市场之间的竞争策略，逐步的提升营销水平，运作的优势新品种在规模、价格和利润上均处于行业前列，销量实现了显著增长。 目前水稻产业呈现良好发展势头，走上了可持续良性发展的 道路。未来，公司将继续强化科研育种、供应链管理、质量管控、经营销售的策略等多方面的竞争优势，构建体系化、高质量的运营管理体系，支持公司在市场规模、经营质量、利润水准等方面均取得可持续的领先优势。

  答：第一，过去几年，公司在外汇资产管理方面确实面临挑战，尤其是在没有重要外汇资产的情况下，持有大量外汇负债带来了汇兑风险。为了应对这一问题，2023年公司成功完成了美元贷款的置换，有效控制了汇兑风险。此外，公司利用人民币跨境直贷和NRA账户放款机制，帮助子公司进行贷款置换，这不仅降低了融资成本，还减少了未来的外汇风险。通过这一些措施，公司展现了在财务管理和风险控制方面的成熟与进步，为公司的稳健发展提供了坚实的财务保障。 第二，公司积极管理财务成本，并通过与银行的积极谈判，实现低融资成本，目前公司三年期的贷款利率2.2%-2.9%。同时，公司紧跟宏观经济和人民币汇率走势，与多家金融机构保持长期合作伙伴关系，依靠财务管理专业与效率，逐步降低融资成本。

  答：公司在完成董监高调整后，实现了组织架构的高效化和决策流程的优化。通过“三会一层”管理架构的调整，公司精简了董事和监事人数，明确了内部议事规则，提升了决策效率。同时，公司对内部职能部门进行了职责明确和人员合理配置的优化，有效提升了工作效率。此外，公司在基础性建设方面加强了内部制度流程的完善，使之更加合理和清晰，为提高内部治理效率提供有力支持。 对于隆平发展的管理，公司配备了较强的高管团队，由隆平高科副总裁宫俊涛先生在两隆整合后担任董事长，加强了公司在隆平发展的领导力量。董事长和高管团队对巴西业务给予了格外的重视，并定期来巴西进行调研和指导工作。两隆整合后，公司实现了国内外在科研、市场推广、国际业务拓展等方面的有效对接和整合。

  答：2023年，根据大股东中信集团及公司董事会的战略决策，公司积极地推进非主业、低效无效资产的处置工作。公司将持续聚焦核心产业，增强发展后劲，并坚决清理任何偏离主业、可能对公司稳健经营及品牌发展造成负面影响的业务。总之，公司将持续坚持高水平质量的发展，坚持稳中求进，坚持聚焦主业，把业绩真正地夯实，回报社会、股东、客户、员工。

  问：转基玉米23/24种植季行业及公司的推广情况如何？包括推广面积、单价、农户接受度，以及24年行业及公司转基因玉米制种的情况

  答：目前公司依照国内主管部门相关要求开展转基因产业化示范推广。对于出厂价或结算价，需根据经销商最终的兑现价以及性状公司的谈判价最终确定。

  问：公司在巴西业务怎么去跟其他的国际龙头竞争？公司整个生产所带来的成本比竞争对手更低，这种成本的控制是怎么样才能做到的!#相比国际种业公司优势：

  答：相比国际种业公司优势：首先，公司秉承结果导向和多劳多得的经营理念，与国际公司相比，更注重结果的实效性，而非仅仅遵循流程。其次，公司实行扁平化管理，决策层与业务紧密相连，在巴西的中方常驻人员能快速响应并集中资源解决实际问题，敏捷性和响应能力较国际公司具备拥有明显优势。第三，在工艺、流程和管理上更具创新性，以玉米烘干工艺为例，根据种子特性灵 活调整烘干方法，降低扒皮损失，展现快速的创新和决策能力。 最后，在研发方面，公司得益于巴西对知识产权的良好保护，融入了国内“固本-追赶-超越”的研发策略，使得公司当前的研发组合更加丰富且清晰，因而保持较好的利润率水平。这些优势共同推动公司在国际市场上保持竞争力。 相比国际种业公司，目前的短板：第一，公司在巴西市场的发展历程相对较短；第二，目前还依赖于使用其他公司的转基因技术并支付相应费用，在底层技术和资本积累方面仍有提升空间，需要加速学习和追赶。 当然通过收购陶氏资产，公司获得了宝贵的发展基础，结合中方管理团队的创新做法，有望形成独特的竞争优势。只要坚持正确的战略方向，避免重大失误，公司在巴西市场可实现持续稳健的发展。!#首先，公司秉承结果导向和多劳多得的经营理念，与国际公司相比，更注重结果的实效性，而非仅仅遵循流程。其次，公司实行扁平化管理，决策层与业务紧密相连，在巴西的中方常驻人员能够快速响应并集中资源解决问题，敏捷性和响应能力较国际公司有着非常明显优势。第三，在工艺、流程和管理上更具创新性，以玉米烘干工艺为例，根据种子特性灵 活调整烘干方法，降低扒皮损失，展现快速的创新和决策能力。 最后，在研发方面，公司得益于巴西对知识产权的良好保护，融入了国内“固本-追赶-超越”的研发策略，使得公司当前的研发组合更为丰富且清晰，因而保持较好的利润率水平。这些优势一同推动公司在国际市场上保持竞争力。 相比国际种业公司，目前的短板：第一，公司在巴西市场的发展历史相对较短；第二，目前还依赖于使用其他公司的转基因技术并支付相应费用，在底层技术和资本积累方面仍有提升空间，需要加速学习和追赶。 当然通过收购陶氏资产，公司获得了宝贵的发展基础，结合中方管理团队的创新做法，有望形成独特的竞争优势。只要坚持正确的战略方向，避免重大失误，公司在巴西市场可实现持续稳健的发展。

  问：公司在国内玉米种子业务的优势如何在东北与西南区域取得新的突破？公司目前在东北与西南区域的发展状况如何

  答：在玉米种子业务上，公司目前是多元化的发展策略，业务布局覆盖全国，一方面以联创体系为核心，优先提升黄淮海市场占有率，并在全国范围布局，另一方面，积极发展云南宣晟、安徽隆平、河北巡天等子公司。 短期内，公司将继续多方面发展的策略，主要由于玉米育种上相对来说还是比较分散，区域性竞争的特点比较突出。但随着生物育种的发展和转基因种子的推广，最终大公司、大平台会将凭借规模和技术优势逐渐占据市场主导。长久来看，公司将构建双轮驱动模式，通过不同子公司间的相互学习和经验借鉴，逐步实现联创体系与其他玉米种业公司的统一和整合，以提升整体运营效率，降低成本。

  答：2023年5月，巴西粮价触及谷底，每60公斤玉米的价格仅为20多雷亚尔。预计2024至2025年粮价仍将稳定在较低水平，大约40雷亚尔一袋。基于对粮食价格的预测，公司将控制生产规模和资本支出，采取更加稳健的发展策略。同时，公司强化精细化管理，严控成本，大大降低管理费用，保障公司运营不受市场波动的过大影响。

  问：隆平巴西的库存情况如何？往年的库销比大概是如何？新的种植季，公司是不是有相关的存货减值压力

  答：目前，隆平巴西库销比略高于历史50%的均值。由于巴特的农业生产条件，允许一年两季的生产，即冬季和夏季，这为企业来提供了灵活调整生产计划的空间，可根据库存情况相应增减产量，较快降低库存。 对于存货减值问题，从两方面做解释。一方面，公司对不畅销或不符合市场需求的种子品种进行大幅度减值，并根据库龄情况计提减值，特别是对库龄超过两年的种子进行大幅核销。公司在财务处理上持保守态度，年年都会进行产品减值测试。另一方面，由于巴西种子产品更新换代周期大约为四至五年，因此库存中的种子相对来说还是比较新，不畅销或不符合市场需求的种子占比约为3%。配合恰当的销售策略，该部分种子仍可实现销售。公司将种子分为三个类别来优化销售策略：当年生产的种子价格上浮；隔年生产的种子价格正常；而老种子则按比例打折，一般巴西农民/农场主会选择一个组合进行种植，这种销售策略能够很好的满足不同农民或农场主的需求和接受度。因此，各类种子均有销售机会。如果最终仍有种子未能销售，公司将遵循会计准则要求做账面核销。

  问：针对巴西种子价格持续下降问题，收购的隆平发展是否 未来会存在商誉减值风险

  答：巴西的玉米种子价格自2018年起开始上涨，到2022年达到顶峰，随后在2023年呈现下降趋势，显示出明显的周期性特征，不会持续性下降。 种子价格波动主要受种子供需和粮食价格的影响。当前全球玉米产能充裕，在当前的价格水平下，农场主种植玉米处于利润较低且部分地区有一定亏损。但巴西有两季种植，大豆与玉米轮作种植，大豆相对来说还是比较稳定，效益好一些。在这种情况下，农场主不愿意将土地空闲，愿意承担一些成本种植玉米，因此，整体上玉米生产面积会有所波动，但不会出现巨幅波动。此外，巴西对玉米的需求不仅限于出口，本地深加工发展较快，酒精制造厂的需求增长迅速，这也为玉米市场提供了额外支撑。 公司制种的定价因一年两季可以快速调整，种子定价与粮价挂钩，当种子销售价格下降时，制种成本也呈现下降趋势，这有助于维持公司的毛利水平稳定。 对于商誉减值问题，商誉每年都会由会计事务所评估，且进行减值测试，测试模型使用三年显性财务年度与七年隐性财务年度预测。三年显性预测需要对主要指标如销量、成本、费用、汇率进行预测，做周期判断；七年隐性预测做趋势性判断，根据通胀每年增长，不做周期判断。过去七年没发生减值情况，目前预估短期内也不会发生减值。!#当前全球玉米产能充裕，在当前的价格水平下，农场主种植玉米处于利润较低且部分地区有一定亏损。但巴西有两季种植，大豆与玉米轮作种植，大豆相对较为稳定，效益好一些。在这种情况下，农场主不愿意将土地空闲，愿意承担一些成本种植玉米，因此，整体上玉米生产面积会有所波动，但不可能会出现巨幅波动。此外，巴西对玉米的需求不仅限于出口，本地深加工发展较快，酒精制造厂的需求量开始上涨迅速，这也为玉米市场提供了额外支撑。 公司制种的定价因一年两季能够迅速调整，种子定价与粮价挂钩，当种子销售价格下降时，制种成本也呈现下降趋势，这有助于维持公司的毛利水平稳定。 对于商誉减值问题，商誉年年都会由会计事务所评估，且进行减值测试，测试模型使用三年显性财务年度与七年隐性财务年度预测。三年显性预测需要对主要指标如销量、成本、费用、汇率进行预测，做周期判断；七年隐性预测做趋势性判断，根据通胀每年增长，不做周期判断。过去七年没发生减值情况，目前预估短期内也不可能会发生减值。

  答：在资金管理上，公司目前推动人民币跨境直贷策略，这将明显降低资金成本。 在种质资源管理上，公司实行严格的记录和管控制度，所有引入国内的种子资源都会经过专业站点进行防疫检查，确保安全 合规。种质资源的策略规划和管控均由总部的研发中心统一制定，保证资源使用的高效性和战略性。 此外，隆平发展的研发体系与国内的玉米科学院、产业公司正在稳步推进整合。在人员、资金和育种材料的协同作用下，公司的研发能力得到了明显地增强，形成了强劲的研发底盘。

  问：隆平巴西从2017年至2022年营收与利润均实现翻倍增长，公司未来能否回到2022年的利润水准？以及要哪一些先决条件？未来三至五年是否有考虑品类拓展以做大规模

  答：受巴西极端气候及玉米价格低迷影响，目前玉米种子销售价格较2022年有某些特定的程度的下降，2022年玉米种子价格曾高达650雷亚尔/袋，而当前价格已降至500雷亚尔/袋以下。在行业环境不利情形下，公司2023年销量与收入仍稳中有升，销量由2022年的429万袋到2023年的431万袋。公司将积极应对行业挑战，持续强化及提升竞争力，为市场环境改善后的业绩增长准备好。 品类方面，公司也在进行积极探索，玉米种子业务是公司在巴西市场的核心业务，同时，通过探索拓展高粱和大豆业务，公司能够适度提升盈利能力和改善现金流。

  问：公司国内玉米板块收入与盈利不断超过市场预期，这主要归因于哪方面因素？公司未来三年是否设立市占率与盈利目标？能否从三大区域细致拆分一下

  答：主要有以下几方面原因：第一，公司主推产品持续表现优异且受到市场欢迎；第二，公司主产区、品种实现全覆盖。第三，转基因品种表现优异，在主推品种基础上形成一定的市场增量。通过不断的产品创新和转基因技术的应用，公司延长了玉米品种的生命周期。第四，公司的营销创新，利用品牌优势和渠道资源，实施精准营销，保持并增长了公司的销量。 黄淮海地区作为公司的主产区，市场占有率保持稳定。目前在 东华北区域、西南区域市场占有率相比来说较低，公司将持续增强品种竞争力、强化营销布局以提升市场份额。

  答：隆平发展盈利能力会受到玉米种子市场行情报价变动影响。面对价格的下降带来的压力，隆平发展将通过以下措施应对行业周期下行风险：一是通过严控成本，大大降低管理费用，同时确保核心骨干的稳定，保障公司运营不受市场波动的影响；二是通过强化内部管理、以结果导向的工作机制提升运营效率和资源的利用效率，降低库存，保障现金流稳定；三是隆平发展持续加大研发投入，培育出高产、优质、抗病虫害的种子品种，增强产品竞争力。

  问：国内玉米业务方面，在周期向下的情况下，联创种业的业绩会是如何的趋势

  答：联创种业目前的战略目标是稳定市场占有率，适当扩展，同时在利润方面实施精细化管理以提升效益。 虽然国内玉米价格处于较低水平，但联创种业维持着健康的库存状态，没有必要通过降价来竞争市场，公司产品定价将保持在高端水平。公司还将通过降低生产所带来的成本等措施，来维持当前的盈利水平;